港股上周表现综述：政策预期与市场情绪的博弈

上周港股市场呈现倒V型走势，在12月政治局会议积极政策定调的刺激下 initially 上涨，随后回落，最终恒生指数微升0.5%，恒生科技指数微升0.3%。

中泰国际分析认为，这种走势反映了“强政策预期带动反弹，政策落地情绪回归”的格局。虽然会议提出积极的财政政策和适度宽松的货币政策，包括提高赤字率、增加超长期国债、新增专项债等，但大规模财政刺激消费的预期暂时落空，导致市场情绪回落。

宏观数据方面，11月金融和信贷数据好坏参半，M1增速收窄，但新增社融仍依赖政府债支撑，人民币贷款增速下降，反映出市场主体借贷意愿不足和消费意愿回落。

房地产方面，中央经济工作会议提出“推动房地产市场止跌回稳”，但未出台更多支持政策，符合中泰国际稳定发展的预期。

行业动态方面，汽车板块表现分化，传统能源汽车制造商跑赢大盘，新能源汽车制造商跑输大盘；医疗保健板块下跌，主要由于国家集采的影响；虚拟资产ETF表现也分化，比特币和以太币价格波动不大。

中泰国际认为，政府消费和投资仍是拉动经济增长的主力，财政政策将重点支持重点领域和项目，短期内拉动居民消费主要依靠“以旧换新”，并关注政策对服务经济的支持。此外，科技创新将获得更多财政金融资源的支持。