特斯拉2024年四季度财报深度解析：造车业务遇冷，AI成下一个增长引擎？

特斯拉2024年第四季度财报显示，其造车业务基本面大幅低于市场预期。汽车营收低于预期，主要原因是汽车单价环比下跌2200美元至3.98万美元，创下2024年以来最大跌幅。这主要归因于为刺激销量而采取的融资促销、库存车折扣等措施，以及车型结构略微负面拖累。同时，汽车毛利率(剔除碳积分)仅为13.6%，创历史新低，远低于市场预期。

展望2025年，特斯拉并未重申此前预期的20%-30%的销量增长，仅表示销量将恢复正增长，这表明其造车业务基本面仍面临巨大不确定性。尽管单车成本有所下降，但不足以弥补单价下滑带来的影响。此外，经营开支继续增长，导致经营利润率降至个位数。

面对造车业务的挑战，特斯拉将目光转向AI领域，寄希望于AI成为下一个增长引擎。其FSD（完全自动驾驶）技术的推进，Robotaxi的落地以及Optimus机器人的量产规划，成为特斯拉新的增长点。然而，FSD的渗透率提升、在欧洲和中国的部署以及第三方授权等方面仍面临挑战；Optimus机器人的量产落地和成本控制也需要进一步观察。

总而言之，特斯拉2024年四季度财报反映出其造车业务的困境，而其未来增长能否实现，很大程度上取决于AI技术的实际落地和市场接受程度。目前市场对特斯拉的估值已计入大量未来不确定因素，‘马斯克溢价’达到历史高点。